“互聯網金融”不是金融

來源：金融諮詢網

美國花旗銀行前主席兼總裁沃爾特威斯頓曾有一句名言：“銀行玩的就是風險。”今天“互聯網金融”概念炒作無論能喧囂多久，那些無風險套利式“互聯網金融”之舉，都稱不上是什麼金融創新。

編者按：對於時下熱議的“互聯網金融”，《金融諮詢網》一直保持着自己獨立的觀察與思考，沒有輕易人雲亦雲。在本週二北京舉辦的題爲“顛覆與創新——領跑新互聯網時代”IBM中國論壇2014上，中國銀行首席經濟學家曹遠徵博士的觀點與《金融諮詢網》不謀而合，特此整理後分享如下：

銀行需要的是“互聯網精神”

金融諮詢網觀點：不少金融業人士反思“互聯網金融”之後，總有被某些互聯網公司大佬忽悠了的感覺。傳統金融業需要的不是什麼所謂的“互聯網金融”，真正需要的是“互聯網精神”。

曹遠徵博士觀點：我們發現信息技術的變化也會帶來金融機構的變化，乃至金融形態的變化。現在講的“互聯網金融”，重要的不在於互聯網技術本身，而在於互聯網發展所帶來的新思維。

在大數據時代，新的數據處理技術會帶來新的業務模式。互聯網的業務模式和傳統的業務模式最大的不同點在哪兒？

互聯網金融的產品是從需求端出發的，藉助技術手段分析草根社會的具體需求，然後製作成一個新的服務產品。它是從客戶到產品的流程路徑。

而過去我們是以產品爲中心來設計產品，然後進行標準化，最後再去賣給所有人。這是標準化的生產、工業化的思維模式。

互聯網顛覆傳統“二八法則”

金融諮詢網觀點：“互聯網金融”給傳統金融業上的最生動一課，就是用“長尾理論”改寫了傳統的“二八法則”；此外互聯網金融也宣告在移動互聯網時代，銀行不再是網點的概念，金融服務可以做到“全渠道、全天候、全客戶”。

曹遠徵博士觀點：我們談到互聯網金融可以從成就和問題這兩個方面來分析。首先，互聯網金融的成就在哪兒？第一，由於大數據、互聯網的使用，數據處理變得非常及時，預示它對戰略分佈算得更加清楚，可以從概率分佈來做產品去對衝風險。如果把客戶行爲描述得更準確、更全面，那麼金融產品的創新就可以更加深化，而互聯網可以幫助銀行做到這一點。

第二，互聯網技術代替了物理網點，成本比較便宜，於是滲透率非常高。過去所有做銀行的，一兩塊錢的業務大家都是根本不做的，因爲成本在那兒擺着。但是互聯網金融卻是一兩塊錢都可以做，這使金融服務滲透到每個人的生活中。如果說金融不再神祕成爲普惠金融，那麼是互聯網幫助做到了這一點。

其次，互聯網金融帶來的問題是什麼呢？也是現在大家熱議的。金融機構的核心是處理風險的機構。風險怎麼看呢？就是未來的不確定性、信息不對稱性，因此信息技術的使用是金融機構必然的追求。

就我個人來看，互聯網金融正在引發潛在的系統性金融風險。互聯網金融這種模式出來以後，存在一個最大的問題：互聯網模糊了存款和飯錢的關係。我們拿銀行存款來說，你一定會把飯錢留在手上，是把不用的錢作爲存款，互聯網模糊了存款和飯錢的關係。

舉例來說，支付寶本是做支付的，客戶的錢都放在上面，因爲錢很多，就把這個錢說成餘額，餘額又變成存款。存款在銀行一定是有期限的，商業銀行最怕的是擠兌。但是做支付的，根本不知道客戶行爲規律，客戶可能由於某種需要，突然花錢比平時多一點，這種行爲是正常的。但是支付是一手交錢一手交貨。假如再出現“光棍節”交易額突然非常大，大量的支付導致在銀行大量提現，這時候就出現了擠兌。如果這些錢是存在一家小銀行，那很快就會垮打掉了。

如果從風險管理角度來講可以做協議存款，但是不能做T+0，不能即時兌出；可以看到，從金融風險管控的角度，央行已經開始關注和規範相關的行爲。從今年2月份以後，互聯網企業在這方面的競爭加劇了，餘額寶如果轉到其他的“寶”上，一定會出現大額提現，由此就會帶來系統性的金融風險。

“互聯網金融”終將回歸金融

金融諮詢網觀點：美國花旗銀行前主席兼總裁沃爾特威斯頓曾有一句名言：“銀行玩的就是風險。”今天“互聯網金融”概念炒作無論能喧囂多久，那些無風險套利式“互聯網金融”之舉，都稱不上是什麼金融創新。

曹遠徵博士觀點：對於互聯網金融的未來怎麼樣，我也還沒有想清楚，但我想說有一件事我看的清楚，就是必須界定清楚金融企業和互聯網企業的界限。什麼叫金融？處理不確定性問題。如果用互聯網能把所有的確定性問題全部取代，像支付、交易等，但是能不能取代處理不確定性問題，我尚且不敢下結論。我們知道那是人的行爲問題，那是風險偏好問題。可能大數據、雲計算技術可以幫助我們在確認這種風險時提供更多技術手段，但是它還不是產品的設計和製造。而產品的設計和製造恰恰纔是金融的核心。

從這個意義上來講，可以看到，未來互聯網企業可能有兩條路的選擇：一條是在金融領域繼續做支付系統（只需要支付牌照）。支付系統是一手交錢一手交貨，這是確定性的問題，肯定發展潛力大。如果互聯網企業的服務成本更低，比銀行物理網點成本低很多，肯定會有很大的傭金收入空間；

另一條路是互聯網企業變成金融企業。如果是變成了金融企業，就應該按照巴塞爾協議要求監管，全球監管標準是一樣的，8%的資本充足率。同時各國都有存款準備金的要求，中國是20%的存款準備金，這是金融一般性監管。

金融與支付的區別在於風險的判斷。中間的核心問題在於是否生息？如果錢是生息的，這是金融活動；如果錢是不生息的，這是支付活動。利率是金融活動最重要的標誌，它是風險的溢價。如果互聯網企業要做風險的溢價，就要獲得金融牌照；如果不做風險溢價，那就只是技術性競爭。